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海螺水泥:Q3营收走低,利润降幅扩大

2022-11-24 15:57:53 26

摘要:综评:2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。前三季度,受行业需求下滑影响,公司主营产品销量下滑,价格下跌,营业收入下降,同时生产成本增加...

综评:2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司股东净利润124.19亿元,同比下降44.53%。

前三季度,受行业需求下滑影响,公司主营产品销量下滑,价格下跌,营业收入下降,同时生产成本增加,利润走低。特别是三季度市场疲弱叠加煤炭成本进一步增加,利润降幅进一步扩大。

图1、2:2022年前三季度营业收入与净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

Q3营收走低,利润降幅扩大

2022年一季度,由于气温较低,施工条件较差,下游需求恢复缓慢,公司水泥熟料销量出现下降,一季度公司营业收入同比下降26.07%。二季度后,全国疫情多点散发并强势反弹,行业旺季变成淡季,水泥需求进入冰点,价格跌跌不休,二季度公司营业收入同比下降33%,降幅较一季度有所扩大。进入三季度,受极端高温天气影响下游需求没有明显起色,价格上涨缺乏动力,实际涨幅较小,同时由于煤价持续走高,公司生产成本承压,利润空间进一步压缩,三季度公司归母净利润仅25.79亿元,同比大降65.26%,拖累公司1-9月利润降幅扩大。2022年前三季度,海螺水泥实现营业收入853.28亿元,同比下降29.89%,归属于母公司净利润124.19亿元,同比下降44.53%

表1:2022年前三季度海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

煤价不断上涨给公司带来较大的生产成本压力,成本高企加之水泥价格下跌,公司各项盈利指标均出现不同幅度下降,2022年前三季度公司毛利率25.36%,较同期下降2.17个百分点,净资产收益率6.82%,较2021年同期大幅下降4个百分点。

另外,公司管理费用支出38.24亿元,同比增长16.2%,管理费用支出增加导致三费费率提升。2022年1-9月公司三费费率5.51%,较同期增加1.56个百分点。

表2:2022年前三季度部分上市公司毛利率情况(%)

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

从目前已公布三季报的上市公司的毛利率来看,海螺水泥的毛利率绝对水平屈居上峰水泥和华新水泥之下,但仍保持行业领先水平,特别是在今年1-9月煤价涨幅过大的情况下公司毛利率较去年小幅下降2.16个百分点,降幅小于其它公司,海螺生产成本控制能力较为优异。

盈利展望:四季度利润较同期面临较大下降风险

2022年四季度,水泥市场需求较三季度难有明显好转,同时煤价仍有上涨空间,公司水泥生产成本增加压力较大,尽管公司积极布局新能源、新材料等产业,加快转型升级,但短期内尚难贡献明显利润,预计公司四季度经营利润较三季度改善有限,较同期面临较大下降风险,全年盈利不容乐观。

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