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一个月涨30%,水泥反弹的逻辑是什么?

时间:2022-11-24 15:20:56 | 浏览:639

今日,水泥板块持续反弹,截至收盘,水泥指数涨幅达到4.57%,8月至今累计涨幅已超30%。水泥个股股价表现强劲,市值前十大水泥个股中,近20个交易日,华新水泥涨幅超26%,天山水泥涨幅超过20%,海螺水泥、上峰水泥、万年青涨幅均超过10%。

今日,水泥板块持续反弹,截至收盘,水泥指数涨幅达到4.57%,8月至今累计涨幅已超30%。

水泥个股股价表现强劲,市值前十大水泥个股中,近20个交易日,华新水泥涨幅超26%,天山水泥涨幅超过20%,海螺水泥、上峰水泥、万年青涨幅均超过10%。若从8月初开始统计,近27个交易日,华新水泥涨幅超过58%、上峰水泥、天山股份涨幅均超过30%,表现亮眼。

那么,水泥股反弹的逻辑是什么呢?

01

水泥价格上涨

刺激水泥股价反弹的主要因素,最直观的数据莫过于7月底以来全国及全国各地水泥价格回暖。

具体从近一月P.O42.5散装水泥价格表现来看,全国范围内价格上涨了9.4%,其中华东、西南、东北水泥价格上涨幅度最大,分别为12.9%、11.7%和13.3%,华北、中南和华北地区水泥价格近分别上涨4.3%、8.2%和3.1%。

而近期股价涨幅最大的水泥股华新、天山、上峰、海螺水泥等企业的主要经营区域大部分位于中南、华东、西南地区。

02

供需变动

水泥价格的涨跌主要是受市场水泥供需变动的影响。去年以来,水泥市场供需情况基本处于需求不足的情况。

首先,水泥的需求变化主要与基建和房地产投资有关,根据国家统计局数据,2020年我国基建投资增速为0.9%(2019年为3.3%),房地产投资增速为7%(2019年为9.9%),我国基建投资和房地产投资持续回落。

并且相关数据显示,2021年1-7月固定资产投资同比增长10.3%,较市场预期下降1个百分点,两年复合增速达到4.3%。

此外,今年前7月全国房地产开发投资同比增长12.7%,两年复合增速为8%,房地产投资保持增长。不过,基建增速则大大不及预期,今年前7月我国基建投资同比增长4.6%,较1-6月回落3.2%,其中,7月单月,我国基建投资同比下降10.5%,降幅较6月单月扩大9个百分点。

整体上今年前7月我国基建投资和房地产投资增速都面临着一定的增长压力,一方面受到天气、疫情以及专项债发行节奏放缓,数据显示,今年上半年我国专项债新增额度低于去年同期。另一方面房地产行业在房住不炒的政策高压下,房企的融资端受“三道红线”限制,行业投资增速难有大幅提升的机会。

然而,尽管市场需求低迷,水泥的产量保持增长,2021年1-7月,全国累计水泥产量13.53亿吨,同比增长10.4%,较2019年同比增长7.1%;7月单月产量达2.06吨,同比减少6.5%,较2019年下降2%,单月下滑主要是单月基建投资和地产新开工均出现下滑。因而,今年前7月在需求下降,供需保持增长的情况下,市场供给过多,导致水泥价格持续下滑。

不过,目前水泥价格上涨,是否意味着水泥市场供需情况较今年上半年出现了变化呢?

从供给方面看,今年在国内经济快速恢复,国内用电需求飙升,动力煤国内外价格持续上涨,一些水泥厂商利润率下滑,从而导致继续增产的意愿下降,这也促使全国水泥库存有所回落。

从需求端上看,根据7月30 日中共中央政治局召开会议指出,目前国内经济恢复不稳固,要加快推进“十四五”规划重大工程项目建设。今年政府计划新增3.65万亿元专项债,短期内,基建和房地产投资并不会快速萎靡,市场整体需求也不会大幅回落。

与此同时,今年8月以来全国转向债发债提速。相关数据显示,今年前7月,各地已组织发行新增地方政府专项债券13546亿元,仅约占已下达2021年额度的39%。8月发行进度明显较前7个月有所加快,今年8月新增地方政府专项债券计划发行4884亿元,截至8月末新增专项债的发行进度将超过53%。

因而,短期内房地产新开工投资增速不会大幅下滑,以及基建托底并且基建项目加速落地的情况下,今年下半年水泥需求大概率有所支撑。

实际上,这也是近期水泥价格止跌的主要原因。

03

小结

短期内,随着专项债发行加速,市场水泥需求有所支撑。受益于此,需求旺盛的区域价格探底回升,板块指数也扭转了年初以来跌跌不休的趋势,个股估值迎来修复,甚至个别水泥企业股价创下年内新高。

不过,中长期来看,水泥作为周期性行业,估计难逃周期,主要是未来房地产投资增速回落,水泥行业需求大概率承压。因而,除非在供给端出现严格的产业约束,否则,受需求下滑,水泥行业供需将恶化,水泥价格难以持续回升。

对于持有水泥股的投资者,或许折机落袋为安会是个不错的选择。而对于还在观望的投资者们,短期持有水泥股能尝到一点甜头,但在供需边际没有呈现持续性的改善之前,中长期可能不是明智的选择。

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