魔幻!京东方扣非净利增长八倍,股价为何跌了一年,价值投资逻辑失效?

时间:2022-08-19 22:54:14 | 浏览:10265

去年,京东方的显示器件业务,实现营收约2022亿元,同比增长约643%,占据京东方去年总收入的9221%,比2020年提升了14个百分点。此外,传感器及解决方案、MLED、智慧医工这三个业务,合计占据京东方总收入的115%。

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 卢晓 北京报道

虽然面板价格出现回落,但面板企业在2021年依然有一个丰收年。

3月30日晚间,京东方宣布其2021年实现营收约2193亿元,同比增长约62%,同时实现归属于上市公司股东的净利润约258.31亿元,同比增长约四倍。扣非后近240亿元的净利润,同比增长则接近八倍。

但对于面板企业来说,2022年却不一定有去年的好光景。4月1日,截至《华夏时报》记者发稿,京东方A盘中价格4.3元,下跌0.23%。它7.53元的52周的股价最高点,还出现在去年4月下旬。

显示器件贡献超九成营收

显示器件是京东方的最大业务。

去年,京东方的显示器件业务,实现营收约2022亿元,同比增长约64.3%,占据京东方去年总收入的92.21%,比2020年提升了1.4个百分点。这一业务去年26.36%的毛利率,同比增加近10%。

财报显示,去年显示器件业务的产品销量同比增长9%,销售面积同比增长37%。其中,京东方在智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏和电视显示屏等五大主流产品销量市占率,继续占据全球第一。此外,京东方还在财报中披露,其柔性OLED在2021年12月的单月出货量首次突破千万级。

《华夏时报》记者看到,今年3月,京东方在投资者平台曾回答投资者提问称,其目前已投产三条柔性AMOLED产线,分别为成都、绵阳、重庆第六代柔性AMOLED产线,目前三条产线均已量产。

京东方内部第二大业务,是包括智慧终端、智慧交通等在内的物联网业务,在去年取得约283.79亿元的收入,约占据京东方的总收入的12.5%,同比增长约48%。此外,传感器及解决方案、MLED、智慧医工这三个业务,合计占据京东方总收入的1.15%。

而分地区来看,京东方近43%的收入来自中国大陆。接近44%的收入来自亚洲其它地区。欧洲市场只占据京东方2.5%的收入,美洲市场则接近11%。在前两个市场,京东方的毛利率都超过29%。

截至去年年末,京东方第一大股东为持股10.57%的北京国有资本运营管理有限公司。第二大股东是持有其3.56%股份的香港中央结算有限公司。此外,京东方再无持股超过3%的单一股东。

液晶价格持续下跌

虽然去年日子总体看上去红火,但面板厂需要面对的一个现实是,大小尺寸的液晶面板,在去年年中先后出现价格拐点,持续走跌。

有业内人士告诉记者,小尺寸液晶面板自去年4、5月份,大尺寸液晶面板自去年6月起,价格一直在跌,面板厂去年12月的“业绩压力比较大”。

这一点,从京东方去年四个季度净利润率的波动中,也能窥见一斑:去年四个季度,京东方的净利润率分别约为10.4%、13.1%,12.9%和10.4%。

北京迪显信息咨询有限公司副总经易贤兢告诉《华夏时报》记者,目前看液晶市场需求不好,主流品牌还在减量,液晶面板的价格可能会跌到Q2。他认为,Q3因为北美备货旺季以及世界杯备货的推动,可能会迎来2-3个月的温和回升,“然后继续下行”。

易贤兢还对《华夏时报》记者表示,液晶面板价格下跌的原因之一在于,过去两年市场需求被透支,“今年初步来看,TV面板业务压力很大,MNT面板今年也是供过于求的状况。”

在液晶之外,面板企业也一直在寻找其它的显示技术方向。

MLED已经成为面板企业发力的一个重要方向。京东方也在年报中提及,其已应用自己独有的玻璃基主动式驱动技术,发布了75英寸、86英寸电视背光产品、34英寸显示器背光产品。此外,其Mini LED背光笔记本产品,实现头部品牌客户量产交付,Mini LED VR产品也实现头部品牌客户量产导入。

不过,需要提及的是,京东方的MLED业务在2021年约实现了4.52亿元营收,仅占据其总收入的0.21%。

此外,对于另一个显示方向OLED领域,此前多位业内人士在跟记者交流时都认为,全球芯片短缺对于OLED面板影响较大。易贤兢还告诉《华夏时报》记者,国内的OLED面板厂,“短期内肯定还是亏钱的。”

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