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福建水泥,航天信息,三聚环保,中国中免等股票年报速读并估值

2022-11-24 17:45:41 585

摘要:闲来无事,速读几家公司2021年的年报,得出的结论一般都是偏负面,这样也好,以前看公司都是优点,生怕自己少赚了钱,现在倒好,看公司都是缺点,生怕自己多亏了钱,这就是学习的乐趣吧,从想暴富进入到了少亏钱,哈哈,正确与否,都是自己的选择,存档留...

闲来无事,速读几家公司2021年的年报,得出的结论一般都是偏负面,这样也好,以前看公司都是优点,生怕自己少赚了钱,现在倒好,看公司都是缺点,生怕自己多亏了钱,这就是学习的乐趣吧,从想暴富进入到了少亏钱,哈哈,正确与否,都是自己的选择,存档留念,以观后效。本篇涉及到福建水泥,航天信息,三聚环保,沪电股份,中国中免和王府井。

福建水泥

水泥行业,龙头为海螺水泥,但是水泥是一个有壁垒的行业,各家基本都是在区域内可以垄断,公路200公里,铁路500公里,水路500-1000公里内有成本优势,所以各个区域的水泥公司都能混一碗饭吃,毛利率和净利率都有些保障,不会变化那么剧烈。

2021年营业收入为36亿元,毛利为21%,毛利为7.56亿元,净利润为3.8亿元,参考龙头海螺水泥的估值水平打八折来算,海螺水泥市盈率为5.35打八折为4.1左右,那么福建水泥在2021年年底的估值为15.58亿元。

按照周期股的席勒市盈率来算,那么算近十年的净利润为:10亿元,平均净利润仅为1亿,那么市值按照15倍市盈率来计算最多也就是15亿元的合理区间估值,如果要买入获得不错收益的话,还要打折才能买入。

现在福建水泥市值为29亿元,所以严重高估,现在买入的都是钱多的傻子。

航天信息

这家公司是航天科工集团控股的一个企业,主要业务做的是四种:

1、金税产业:公司作为我国税务信息化领域的领军企业,是国家“金税工程”的主要承担者。 金税产业作为公司重要产业板块,主要业务包括金税基础业务、智慧税务、智能产品、大客户解决 方案、云税生态业务和培训业务等。金税产业以票、财、税为核心,打造形成了金税盘、增值税发票开票软件、财政电子票据、智慧电子税务局、自助办税端系统智能管控平台、智能微厅、增值税 发票纸电一体化系统、企业税务大数据智能风控系统、智慧监管税一体化平台等一系列产品及行业 应用解决方案,为企业税务、财务管理提供“管家式”服务,在全国市场具备领先地位。

2、金融科技服务产业:公司根据市场变化,将金融科技服务产业细分为财税服务、金融服务、征信服务、金融科技四项业务,满足不同企业发展各个阶段的不同需求,为用户提供全生命周期的贷款、理财、征信等全方位金融科技服务。为银行提供金融支付产品及服务。

3、智慧产业:参与公安部信息化多项标准编制,承担了国家人口基础信息库,全国身份证异地受理、挂失申报和丢失招领 系统等重大项目,治安社采平台进入全国二十余个省市,旅馆业治安管理信息系统覆盖十七个省级市场,全国居住证领域市场占有量第一独家承建全国出入境信息管理系统,承建电子港澳证、大陆证、台胞证、自助通关等重大项目,自助设备遍及各地出入境大厅,在出入境领域处于行业领先 地位。作为国家粮食局的信息化建设支撑单位,参与制定多项粮食行业标准,智能粮库系统已在全国二十多个省、2000余座粮库、中储粮 1900余座粮库成功应用,保障国家粮食安全。

4、网信产业:作为国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业以及信息系统集成与服务大型一 级企业,公司具备信息系统集成及服务一级资质、涉密信息系统集成甲级资质、建筑智能化系统设 计专项工程设计甲级资质,是国家电子政务内网建设的核心单位,服务于各级党政机关,拥有众多 部委及省级安全可靠网信项目成功案例。参与建设多个国家级重点工程及项目,是国家信创产业的 领先企业和集团公司信创产业排头兵。公司网信产业涵盖自主安全可靠的计算机网络信息系统咨询、设计、系统集成及核心软硬件、运维服务等业务。

第一个第二个应该算是一个业务,毛利率可观,营收约71亿元,占总收入的30%,是公司的核心业务,应该受到经济形势的发展的影响,经济越好,税控系统越好卖,开办的公司越多。

智慧业务,41亿元,毛利率21%,跟水泥比价相似,也具备稍微的垄断型。是行政垄断。具备一定的护城河。

网信业务,也是国企的一个好特点,具备初步垄断功能,营收45亿元,毛利率为24%,基本可以。

不过第二第三是服务业,技术含量不高,但是垄断性强。

第四个其他业务,应该是装电脑等业务,营收76亿元,但是毛利率才3.23%,可以忽略不计。

公司在2021年的总利润为10亿元,扣非净利润13亿元,净利润率为4.3%,马马虎虎的成绩。给于25倍市盈率的估值,公司估值为250亿元左右。

现在市值为203亿元附近,相当于0.81折,买入时候的折扣力度不够,考虑到2022年已经过半,175亿元买入比较合适。

沪电股份

沪电股份,电子元器件行业中的印制电路板制造业。印制电路板(Printed Circuit Board,简称“PCB”)是组装电子零件用的基板,是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。PCB的主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接,起中继传输作用,是电子产品的关键电子互连件,有“电子产品之母”之称。

2021年公司PCB产品实现营业收入约70.58亿元,比去年同期下降约2.84%;公司PCB产品毛利率约为 28.50%,比去年同期减少约2.65个百分点。毛利率也很一般。

印刷电路板这个业务还算集中,2021年净利润为10.64亿元,行业平均市盈率为25倍左右,合理市值为250亿元,跟航天信息差不多,但是我感觉他的公司质量不如航天信息来的稳定,民营企业的赚钱辛苦程度要更高一点。

当前市值253亿元,处在合理区间估值的位置,以我来看,现在的位置只适合持有,不适合买入,等待牛市的到来才能收获一些溢价。

三聚环保现在叫做海能新科

对于此类股票,玩的是困境反转,不是一般意义的股票,跟我的买股思路不是太符合,拿着小仓位就是搏一搏而已。

公司秉承“天蓝、水清、地沃、人善”的理念,按照国家优化能源结构、改善生态环境、发展循环经济的产业发展思路, 依托自主研发的核心技术和产品,为绿色能源和循环经济供新技术和新产品,为能源与石油化工、煤化工行业提供先进催化 剂与净化剂、工艺技术、核心装备以及工程服务等整体解决方案。

2018年在北京市海淀区国资的大力支持下,公司开始实施业务转型,逐步减少对外工程总包项目、大宗商品贸易业务,缩减和剥离非主营业务,聚焦并逐步建立具有较高技术及资源优势的核心运营资产

报告期公司从事的主要业务包括:

  1. 环保材料及化工产品的研发、生产与销售

  2. 能源产业综合服务。

  3. 生物燃料生产、销售。依托公司自主开发的生物燃料技术,将废弃生物油脂高效环保的转化成绿色生物柴油、航 煤等清洁油品和化学品,同时通过合作经营、委托加工等方式形成生物燃料有效的供给,开拓生物燃料主要消费市场,实现 化石能源与化学品的经济性替代。

  4. 油气设施制造及综合服务。

主要是第三条。

从上表营收来看,化工行业的毛利率很低,完全无法买入这个公司的理由,而综合新型能源,现在还在亏损阶段,什么时候开始赚钱也是不确定的事情,也许是没有跟踪,但是这种钱含有机会主义和暴富心理,如果是选择确定性,这样的公式根本就应该买入。

公司营收57亿元,盈利约0.88亿元,将来生物质柴油的估值该如何估值呢? 20177年之前该公司一个公司,2017年之后该公司又是另外一个公司了,所以不能按照一个公司来估值。

看不懂的公司就要远离,这个是基本原则,这个又是花钱得到的教训,看你小子还敢嘴硬吗?

截止目前2022年8月12日,市值116亿元,按照我的性格,马上就卖出了,然后买入一个低估的股票,等待价值回归就行了。

中国中免

2021年营业收入676.6亿元,净利润96.53亿元,净利润率为14.27%,净资产296亿元,总资产554.7亿元,资产负债率为47%,看数字是一家好公司。

2021 年,公司主要经营指标再创新高。2021 年度实现营业收入 676.76 亿元,同比增长 28.67%; 实现利润总额 148.01 亿元,同比增长53.04%;实现归属于上市公司股东的净利润 96.54 亿元,同比增长57.23%。2021年,公司海南离岛免税业务持续保持高增长,其中三亚市内免税店实现营业收入 355.09 亿元,同比增长66.58%,实现归属于上市公司股东的净利润 41.68亿元,同比增长 40.46%;海免公司实现营业收入159.62 亿元,同比增长61.05%,实现归属于上市公司股东的净 利润 7.93 亿元,同比增长20.75%。

主营营业就是卖东西的,且卖的是免费商品占总营收的64.12%,毛利率为37.8%,净利率为14.27%,有税商品毛利率为24.59%,占比36%。毛利率均比上面有了大幅减少,大概减少了8个百分点。

看起来都比较健康,没啥说的,净利率能做到14%的企业不多,这算是一个,不过免税业务是国家给于的垄断业务,如果将来放开了会有一定的政策风险。

给于25倍的估值,25×100=2500亿元的估值应该是合适的。现在市值3928亿元,有点高估的样子,我暂时不会买,但是可以观察观察,对了,他以前叫中国国旅。

跟中免有一比是王府井,听起来就高大上,没想到也是上市公司,我以为就是一个大商场呢,翻开报告看一下:

2021年营收大约127亿元,其中零售占据了90%的份额。

好家伙,毛利率有42%,一看吓一跳啊,比中免的37%还多,看来免税也不如王府井的毛利率啊。

细分之下,又分为了五个部分,其中没想到奥特莱斯的毛利率竟然有70%,而专卖店和超市则是最低的15%附近,这真是颠覆了我的认知,我一直以为奥特莱斯是不赚钱的折扣店,而专卖店则是多么的高大上呢,其实不然啊。收入最多的是百货,有71亿,跟总体的毛利率比较接近。

2021年净利润13.4亿元,扣非净利润则是9.42亿元,毛利润为53.34亿元,销售费用约16.4亿,管理费用约14.2亿,财务费用3.6亿,费用合计34.2亿元,扣除三费后的利润为19.14亿元。

算起来王府井的扣非净利率为7.4%,净利润为10.55%,公司质地不如中免,所以估值应该也不如中免。

现在中免估值为40倍,市值约4000亿元,合理估值25-30倍,合理市值约2500亿元-3000亿元之间。

那么王府井的估值为20倍左右是合适的,那么市值应该为200亿元附近,现在市值约230亿元,折合市盈率18倍左右,扣非非经常性损益后大约是25倍,没有明显的便宜可以占,如果王府井的市值到150-120亿之前,那么还是可以进去的,线下销售的龙头,应该有影响但是影响也没有大,现阶段,还是不参与的为好。

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