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从亏损到盈利,亚洲水泥(00743)过去的110个交易日

2022-11-24 17:17:34 164

摘要:年初至今涨幅高达183%,亚洲水泥(中国)(00743)在强势足够的水泥板块中还亮眼异常。智通财经APP了解到,相比于年初以来整个板块宽幅震荡的走势而言,亚洲水泥(中国)几乎是斜向上45度的上行走势显得独树一帜,截止目前涨幅高达183%之多...

年初至今涨幅高达183%,亚洲水泥(中国)(00743)在强势足够的水泥板块中还亮眼异常。

智通财经APP了解到,相比于年初以来整个板块宽幅震荡的走势而言,亚洲水泥(中国)几乎是斜向上45度的上行走势显得独树一帜,截止目前涨幅高达183%之多。而且面对整个大盘4月中旬以来的大幅回调,亚洲水泥不仅没有随波逐流,还呈现出了加速上行的态势,5月28日开始的11个交易日,公司相对高位的股价再度大涨36.46%,目前公司股价稳定在12港元上下徘徊。

亚洲水泥股价之所以能走出独立行情,首要原因当属一直保持高增速的业绩表现。

行情来源:富途证券

盈利能力连年回升,2018创出新高

从亏损到大幅盈利,亚洲水泥(中国)连年业绩表现十分亮眼。智通财经APP了解到,亚洲水泥(中国)在2015年还是录得近3亿元人民币(单位下同)的亏损,2016年迅速录得1.5亿元利润实现扭亏为盈,2017年净利润同比增长321%至6.4亿元,2018年继续大幅同比增长293%,净利润数据来到历史巅峰的25亿元。

业绩增长最大的动力,当属水泥价格大幅上行。智通财经APP了解到,受益于供给侧改革和污染防治攻坚战发力,节能减排、错峰生产不断推行,水泥产能发挥被制约,2018年水泥行业价格全年持续高位,前三个季度在400-430元╱吨之间运行,四季度继续大幅上扬,12月份全国均价已达464元╱吨,2018年全国PO42.5水泥价格427元╱吨,较二零一七年上涨77元╱吨,同比增长22%,1546亿元的行业整体利润刷新了2011年的记录,创出历史新高。

在单价大幅提升的基础上,亚洲水泥在水泥产品总销量仅增长2.5%至3095万吨,营收实现增长45%至113.3亿元,毛利大幅增长130%至43.9亿元,销售费用、行政费用仅是微增10%左右,融资成本还有所降低,因此在确定了近1.4已元商誉减值之后,公司依旧创造出了25亿元总利润额的历史新高。

2018年之后,亚洲水泥的表现还是独树一帜。

2019年继续增长,未来业绩依旧确定

2019年一季度业绩继续高增速,亚洲水泥表现还是强于行业整体水平。智通财经APP了解到,得以于水泥单价的上行,公司2019年一季度实现收益约25.13亿元,同比增长28.92%,股东应占净利润同比大幅增长84.75%至5.68亿元,相比行业整体营收同比增长20.7%至1798亿元,利润总额同比增长38.8%至246.8亿元而言,增速拉开了一个档次。

值得注意的是,在销量同比增长8%,营收增长近29%的基础上,公司一季度销售费用从1.01亿还下跌至了9881万元,目前公司仍还有降低成本的潜力。与此同时,2019年4月开始的增值税降低,以及二季度将降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例,未来两年内还将清理电价附加收费,降低过路过桥费用。多重减税降费措施,直接降低企业运营核心成本,还将提升行业整体效益。

而对于未来水泥价格而言,由于淡季错峰力度加大,价格有望高位维持。智通财经APP了解到,六月中下旬以来部分地区进入需求淡季,水泥夏季错峰执行愈加成熟,短期供给收缩有望对冲雨水高温带来的需求下滑,而中长期来看,在基建项目开工增加、错峰生产的常态化进行的态势下,需求并不悲观。同时受环保压力,河北唐山古冶区 6 月 12 日起,水泥企业及粉磨站停产 18 天;邢台市开展大气污染防治攻坚月行动,水泥生产线停产一个月;成都市要求 6-8 月水泥错峰停窑 30-40 天。错峰停窑时间明确化增强,区域性也更加明显,水泥价格有望维稳。

因此,截止目前来看,公司的业绩,尤其是中期业绩的确定性是比较强的,公司股价走势短期难有大幅下行的压力。不过,对于想要追高的投资者而言,还是有些风险提示要声明一下。

风险逐步积累,操作需保持警惕性

股价快速上行,公司已渐渐远离“业绩确定性的便宜股”。截止6月17日收盘,公司市值已经达到187亿港元,对应的动态市盈率在6倍左右,按照历史估值走势来看,已经从年初底点的3倍多经历了大幅上行。

横向对比的话,目前港股其它龙头水泥企业中国建材(03323)动态PE为4.8倍左右,海螺水泥(00914)在6.8倍左右,华润水泥(01313)为6.5倍左右,金隅集团(2009)5.5倍左右,相较而言亚洲水泥目前股价算不上十分便宜。

同时,对于公司产品主要区域的东南、华中区域而言,其实要面对大龙头海螺水泥的长期压制,而水泥长远角度还是要看能进行规模型收并购的大龙头企业。而西南地区是公司2018年销量唯一增长的区域,水泥价格短期是在回调的,乐观情绪正在受影响。

综上来看,虽然在强势业绩表现下,亚洲水泥(中国)有望继续冲击股价新高,但风险积累已经到了必须重视的时候,后续操作都要保持高度警惕性。

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