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海螺水泥自去年7月30日创出历史新高61.44元后，股价便开启了阴跌模式，虽然期间多次反弹，但每次反弹过后迎来的却是更大的跌幅，特别是今年6月9号以来，海螺水泥突然加速下跌，连续八连跌创出近16个月新低40.82元，距离历史高点下跌超过34%，导致无数抄底的投资者纷纷高位站岗。

海螺水泥股价走势图

根据海螺水泥4月28日披露一季报，海螺水泥2021年一季度实现营业总收入344.4亿，同比增长48.4%；实现归母净利润58.1亿，同比增长18.2%；每股收益为1.1元。

不少投资者纷纷无奈的表示，自己就是看到海螺水泥一季度如此靓丽的业绩，又是机构眼中的核心资产，无数媒体和券商都在看好海螺水泥，而且海螺水泥调整时间已经很长，自己才敢抄底的，结果却抄在了半山腰上。

为什么机构、券商和媒体吹捧的核心资产海螺水泥今年股价会跌跌不休，一季度良好的业绩也难拯救疲软的股价呢？今天笔者为你揭秘海螺水泥股价下跌的背后秘密。

一、业绩增速不及预期，水泥行业景气度不在，海螺水泥高增长拐点已至，遭遇估值和业绩的戴维斯双杀。

海螺水泥历年一季度业绩

海螺水泥2021一季度营收和净利润分别为344.4亿和58.1亿，同比分别增长48.4%和18.2%。这份成绩看起来不错，但实际上去年一季度遭遇疫情影响，和去年一季度相比没有实际意义。如果和2019年一季度营收305亿和净利润60.81亿相比，海螺水泥两年营收和净利润年均复合增速分别为6.46%和-2.22%，可以看出海螺水泥营收已经开始增长乏力，净利润更是近五年首次下滑。这和2017-2019年营收和净利润年均复合增速62.5%和89.6%完全不能比。

3月15日国常会首次提出“政府杠杆率要有所降低”，3月31日国常会再次提及“引导地方利用财政收入恢复性增长合理降低政府杠杆率，防止盲目铺新摊子”，4月7日新闻发布会上，财政部再次表示要“坚决遏制隐性债务增量”。在此背景下，市场预期财政政策可能转向偏紧的方向，导致基建增速放缓。加上今年房地产行业资管新规“三条红线”启动试行，年内融资环境进一步收紧，加大房企资金压力，对企业拿地、开发、销售节奏都将受到巨大的影响。引发投资者市场对水泥行业可能过剩的担忧。

根据今年水泥产量数据显示，今年前五月全国累计水泥产量9.22亿吨，同比增长19.2%，其中5月单月全国累计水泥产量2.43亿吨，同比下降3.2%，基于未来基建投资和房地产投资将逐步回落的逻辑，预计后续水泥需求将被压制。

水泥大数据统计也显示，2021年1-4月，水泥全国平均价格456.5元/吨，低于2020年同期均价470元/吨。特别是进入5月份以来，市场需求明显减弱，加上天气原因，水泥行业已经提前进入淡季，最近两三周价格下跌较快，全国各地水泥普遍下跌10-30元/吨。

二、动力煤价格持续高位上涨，挤压海螺水泥今年的净利润。

由于美联储2020年四季度开始，国内动力煤价格出现大幅飙升，创下历史新高。进入2021年虽然煤炭价格一度回落，不过进入二季度后，动力煤价格再次加速上涨，5月中旬，国内动力煤期货主力合约107价格一度达到1007元/吨的历史高位，较春节前593.6元/吨的价格低点，最大涨幅超过60%。截至6月23日，该主力合约价格仍收于939.8元/吨的高位。

根据海螺水泥5月20日在投资者互动平台表示，煤价每变动100元对每吨产品成本影响大约15元。由此可见，二季度高煤价，对海螺水泥业绩将会带来一定压力，而且海螺水泥的水泥销售价格和用煤成本基本追随全国走势，即使在销售偏向乐观的情况下二季度盈利也有较大压力，对于以水泥为主营业务的海螺来说，二季度业绩有可能会出现负增长的情况。

三、海螺水泥经过三年暴涨，投资者获利颇丰，有变现需要，同时，市场风格切换，存量资金博弈。

海螺水泥和许多报团的核心资产一样，这两年遭到机构报团爆炒，海螺水泥股价自2016年4.84元低位启动以来，一路上涨到2020年7月61.44元，涨幅超过11倍，投资者获利颇丰，估值出现一定高估。特别是今年以来，受宏观流动性和监管政策偏紧、经济复苏前景不确定、机构兑现收益调仓换股和增量资金进场有限以及近期存量资金博弈等因素影响，白马股股价出现一定幅度回撤，市场风格切换到半导体、光伏、新能源汽车等高景气成长股。

由此，我们看到海螺水泥从去年上半年获得866家机构合计持有9.98亿股,而到了今年一季度，海螺水泥仅剩129家机构合计持有6.82亿股。遭到737家机构清仓3.16亿股，机构如此大规模减持海螺水泥，无疑助推了海螺水泥股价的下跌。

海螺水泥经过近一年的下跌，跌幅超30%，静态PE仅6.26倍，虽然估值已经接近历史低点，不过目前并不适合贸然抄底海螺水泥。笔者认为，随着国家财政政策逐步趋紧，固定投资下滑，水泥行业景气度下降，加上动力煤自二季度以来高位运行，海螺水泥二季度业绩承压，下半年面临压力可能还会继续加大，一旦业绩下滑，PE是会变化的，目前看PE低估值，等半年报过后或者三季报再来看，价格可能就会显贵。

水泥行业作为典型的周期股，周期行业有明显的波谷和波峰，业绩往往随着经济周期而上下起伏。当普通投资者关注到这个行业的时候，往往已经是该行业处于非常景气的状态，上市公司业绩一般非常好，这个时候行业景气度已经持续较长时间，随时可能会反转，参与进去往往是风险比较高的时候。因此，目前投资者最好管住手，多看少动，谨慎抄底。而对于已经抄底被套的投资者，做T降低成本或许会是目前较比好的选择。

投资是一场修行，永远都要怀着敬畏市场之心，选择公司既要有的好赛道，也要有持续的盈利能力，看企业业绩，不能仅看当前，更要看未来一到两年甚至更长时间企业可能产生的业绩。同时，好公司，也要在好的价格进去，不然也可能会遭遇大的损失。

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