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长江商报记者沈右荣

A股水泥“巨无霸”海螺水泥（600585.SH）经营业绩刷新纪录。

3月20日晚，海螺水泥披露2019年年度报告。报告显示，这一年，公司实现营业收入、净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）双增，二者分别达到1570.30亿元、335.93亿元，刷新了历史纪录。

海螺水泥原本是一家小型水泥厂，历经20多年发展，如今已经成为一家大型跨国集团。其在官网称，公司成就了“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉。

1997年，海螺水泥开创了中国水泥行业境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陆，成为A+H股水泥上市公司。

借助资本市场，海螺水泥产销量大幅增长，并带来十分可观的经济效益。A股上市以来，公司累计实现净利润1523.34亿元。

盈利能力强的海螺水泥现金流充足、负债率较低。去年，公司经营现金流净额为407.38亿元，资产负债率更是出现连续8年下降，去年底为20.39%。

在回报股东方面，海螺水泥也作出了榜样。在披露2019年报的同时，海螺水泥也发布了年度分红预案，拟每10股派发现金红利20元，合计将派发106亿元。而自A股上市以来，已经派现16次，累计派现316.79亿元，算上即将实施的2019年度派现，累计派现将达422亿元。

2019年以来，海螺水泥在二级市场上表现也较为强势。去年第一个交易日，其股价收报28.82元/股，去年最后一个交易日收报54.88元/股，累计涨幅为90.42%。同时，一年之间，海螺水泥市值增加了1381亿元。

市值最高超3000亿创历史新高

业绩股价“双飞”，海螺水泥再度表现出强劲增长势头。

年报显示，2019年，海螺水泥实现营业收入1570.30亿元，上年为1284.03亿元，同比增长286.27亿元，增幅为22.30%。其实现净利润335.93亿元，较上年的298.14亿元增长37.79亿元，增幅为12.67%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）327.19亿元，同比增长9.73%。

海螺水泥主营水泥及水泥制品的生产和销售及相关业务，存在一定的周期性。公司自2002年登陆A股以来，经营业绩有过波动，2005年、2012年、2015年，其净利润同比分别下降59.67%、45.58%、31.63%。除了三次调整外，其余年度，海螺水泥净利润均有较大幅度增长。2015年前，公司实现的年度净利润最高出现在2011年，达到115.90亿元。

近年来，海螺水泥似乎达到了穿越周期能力。2016年至2018年，其实现的营业收入为559.32亿元、753.11亿元、1284.03亿元，同比增长9.72%、34.65%、70.50%。同期净利润为85.30亿元、158.55亿元、298.14亿元，同比分别增长13.48%、85.87%、88.05%。加上2019年，持续4年高速增长。

纵览上市以来的经营业绩，2019年，海螺水泥营业收入突破1500亿元，净利润突破300亿元达到335.93亿元，均创了历史新高。

二级市场上，海螺水泥同样创历史新高。K线图显示，去年以来，其股价呈现出上升走势。去年第一个交易日，其股价收报28.82元/股，去年最后一个交易日收报54.88元/股，累计涨幅为90.42%。今年3月3日，其股价达到迄今为止的历史高点，最高为62.13元/股，较去年初翻了一倍多。去年一年，公司总市值从1527.26亿元增长至2908.26亿元，增长了1381亿元。今年3月3日，其最高市值达3292.46亿元，创上市以来的最高市值纪录。

良好盈利能力及大幅经营现金流净流入，使得海螺水泥有了积极回报股东能力。根据2019年度分红预案，公司将以去年底总股本为基数，每10股派20元，合计将派发现金红利约106亿元。

A股上市以来，海螺水泥已实施16次现金分红，累计分红316.79亿元。加上2019年，公司累计派发现金红利将达422.79亿元。其中，2017年至2019年，将合计派发现金红利259.14亿元。

自创海螺模式

海螺水泥近年来经营业绩持续增长，与其独创的海螺模式直接相关。

去年，水泥建材行业整体回暖，冀东水泥、华新水泥等同业公司经营业绩均明显增长，但从经营质量方面看，资产规模达1787.77亿元的海螺水泥，经营质量似乎更高。

从经营现金流数据看，2015年，其经营现金流净额为99.08亿元，2016年至2019年分别为131.97亿元、173.63亿元、360.59亿元、407.38亿元，2016年至2019年同比均在增长，增幅为33.19%、31.57%、107.68%、12.98%。

海螺水泥曾受周期性影响，经营业绩有过波动。长江商报记者发现，公司积极进项资本运作，通过投资建设、并购、项目托管、联营等途径，走出了一条全国布局、海外扩张的路径，并独创了适合自身的“熟料基地＋异地粉磨站”的海螺模式。

从历年年报披露的信息看，借助所募资金，海螺水泥通过投资并购、控参股及项目托管等途径，持续进行高速扩张，先后在云南、陕西、甘肃、广西、湖南、江西等地进行战略布局。不仅如此，公司还积极布局海外市场，相继在印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨等国投资。2018年，公司通过共同出资等方式相继设立芜湖东南亚国际贸易公司、八宿海螺水泥、滁州海螺新型建材、卡尔希海螺（位于乌兹别克斯坦）、江苏海螺建材等公司，受让广英水泥80%股权。去年，老挝琅勃拉邦项目竣工投产，东南亚、中亚等地区在建及拟建项目有序推进。

在做大主导产品水泥的同时，海螺水泥积极延伸产业链。去年，公司新增熟料产能90万吨、骨料产能1690万吨、商品混凝土产能240万立方米。截至去年底，其熟料产能2.53亿吨、水泥产能3.59亿吨、骨料产能5530万吨、商品混凝土300万立方米。

去年，公司42.5级水泥毛利率为46.71%、32.5级水泥毛利率为48.53%，熟料、骨料及石子、商品混凝土毛利率分别为45.22%、70.60%、24.94%，骨料及石子毛利率最高。

地处重资产行业的海螺水泥还有硬核，那就是资金十分充足、负债率低。截至去年底，公司资产负债率为20.39%，自2011年的44.24%开始连续8年下降，且远低于同业公司华新水泥、冀东水泥、祁连山等资产负债率。

截至去年底，公司货币资金549.77亿元，未到期的理财产品约160亿元。近700亿元资金，可以保障公司投资运营、抵御周期性风险。

责编：ZB

本文源自长江商报