摘要：文 | 杨万里6月13日，海螺水泥前董事长王诚被查一事在网上发酵。而让投资者关心的是，昔日浓眉大眼的白马股，何时能再次走牛？6月14日，海螺水泥低开高走，盘中涨超1%。截至午间收盘，该公司股价约为35.7元，总市值约为1892亿元。若将时间...
文 | 杨万里
6月13日，海螺水泥前董事长王诚被查一事在网上发酵。而让投资者关心的是，昔日浓眉大眼的白马股，何时能再次走牛？
6月14日，海螺水泥低开高走，盘中涨超1%。截至午间收盘，该公司股价约为35.7元，总市值约为1892亿元。
若将时间再推前，2020年至2022年6月份，海螺水泥年线上演三连跌。2020年7月30日，该公司最高涨至61.44元，当前股价与高点相比跌幅超41%，总市值蒸发超1300亿元。
值得一提的是，在2020年三季度末，海螺水泥股东人数为20.91万户。截至2022年一季度末，股东人数为31.87万户，这期间股东人数累计增长约10.96万户，接近11万户。
在尺度股东群，有投资者吐槽道，“11万多投资者试图抄底，结果抄个寂寞吧？昔日的小甜甜，现在变成了牛夫人，并不是所有白马股都会一直上涨”。
还有投资者分析称，“海螺水泥股价走弱背后，主要与业绩因素有关”。
财报显示，2021年，海螺水泥实现营收1680亿元，同比下降4.73%；实现归属净利润332.7亿元，同比下降5.38%，营收、净利双双下降，并创下近6年首次业绩双降纪录。
导致2021年业绩下降的原因主要为三点：
原因一是市场需求下降。
有观点认为，水泥行业的主要下游客户包括房地产，而随着房地产投资下滑，导致水泥市场需求承压。
公开数据显示，2021年全国房地产开发投资额为14.76万亿元，同比增速仅为4.4%，相比2020年同期下滑2.6个百分点。海螺水泥在年报中提到，去年全国水泥市场需求呈现前强后弱走势，全国水泥产量23.63亿吨，同比下降1.2%。
（数据来自国家统计局）
原因二是原燃料（煤价）成本上涨，导致盈利能力承压。去年，燃料及动力成本占海螺水泥水泥生产成本一半以上。
海螺水泥曾公开表示，“煤炭价格大幅上涨给公司经营带来一定压力...煤价每变动100元对每吨产品成本影响大约15元”。
原因三是受能耗管控、限电限产等因素影响，水泥行业供给受限。再加上水泥价格走势波动，去年水泥行业利润总额同比下降10%。
到了2022年，海螺水泥业绩仍未改善。今年一季度，公司实现营收为254.6亿元，同比下降26.07%；实现归属净利润49.25亿元，同比下降15.21%。
我们关注到，海螺水泥正在往新能源、绿色环保方向转型。
2021年，海螺集团对新兴绿色产业投资金额超过56亿元。例如，在去年8月末，海螺水泥宣布以4.43亿元价格收购光伏发电企业海螺新能源。
2022年，海螺水泥又宣布拟投资50亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务。此外，今年海螺水泥在二级市场上不断增持海螺环保，后者是国内第一大水泥窑废物处置服务供应商。
海螺水泥资本动作频频背后，是经济发展趋势所决定的。
水泥行业是碳排放大户，2020年数据显示，中国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占全国碳排放总量超过13%。而在“碳达峰”“碳中和”目标下，传统水泥企业必须实施转型。
截至2021年年末，建材行业(自产品销售)、建材行业(贸易业务)贡献了公司88%左右的营收，传统业务依然是业绩支柱，海螺水泥的转型之路任重而道远。
随着海螺水泥大幅回调，大家认为跌出投资价值了吗？
