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记者｜梅岭

自2016年下半年开始，贵州茅台（600519.SH）飞天价格一路走高，并在2019年8月到达3000元/瓶的历史最高点。近期，受新冠肺炎疫情的影响，终端消费需求无法完成有效释放，飞天茅台市场价格迎来下跌。

3月16日，界面新闻记者对各地飞天茅台报价进行了解，北京地区散瓶飞天茅台报价1925元/瓶，已跌破2000元。同日贵州地区的原件价格市场报价为2030元/瓶。当日晚间，另有茅台黄牛表示“2019年原件价格报价2000元/瓶”，价格较此前再次有所下降。

“3月17日上午，飞天茅台原件报价跌破2000元，有黄牛给出的报价为1990元每瓶。整件的飞天茅台春节前价格在2500元，现在跌至2000元/瓶，散瓶的飞天茅台，春节前在2300元，现在在1900元-2000元/瓶之间波动。今年飞天茅台酒的市场价格，在2000元/瓶的基础上，去掉10%（即1800元），再上下浮动10%，已经是理想状态。”长期研究茅台的“茅粉事务所”负责人对界面新闻记者表示。

飞天跌破2000元/瓶

跌破2000元/瓶的市场报价，令不少茅台黄牛在不同的交流平台上表示“太疯狂了”。毕竟，从2019年8月接近3000元/瓶的高点，跌至目前2000元/瓶，7个月时间里单瓶下跌1000元，对于依赖于飞天茅台差价的黄牛及酒商而言，带来的冲击巨大。

3月16日，有黄牛在朋友圈注明“飞天暂停接货”的通知。这距离市场高呼“飞天一瓶难求”的时间不过数月。就在4个月前，贵州茅台酒销售公司还下发了提前执行2020年一季度计划的通知，提前投放7500吨茅台酒，以“控价稳市”。

据界面新闻记者了解，发出“飞天暂停接货”通知的，并非个例，已有不少小酒商、黄牛发出了同样的声音。此外，还有茅台黄牛在朋友圈中发出“出飞天，价格便宜”的通知。

“我个人感觉，今年茅台酒整体的价格走势是稳中有降，1499元的指导价能够守住，就算成功。酒商或黄牛只要没有加杠杆，破产不至于，因为今年很少有人囤货，都是快进快出的节奏。”一贵州茅台市场资深人士3月16日晚间对界面新闻记者表示。

“目前，飞天茅台出厂价、市场指导价没有出现变化，但是酒商之间的调货价格、市场价有所下降，今年茅台酒下行风险会大一些，第一步看1800元-2000元区间，目前个别酒商报价已下2000元/瓶。”茅粉事务所对界面新闻记者表示。

太平洋证券在近日研报中指出：因处在春节后淡季，同时受到疫情影响，实际交易减少，一批价可能短期失真，仅供参考。

疫情下的压力

2020年，贵州茅台计划安排营业总收入同比增长10%，2019年，贵州茅台营收达885亿元。春节前，新冠肺炎疫情爆发，2月4日，贵州茅台提出2020年“计划不变、任务不减、收入不降”原则，2月17日，茅台集团进入全面复工状态。

根据界面新闻记者获悉，部分较大茅台酒经销商，在2019年9月份时已将今年上半年打款提交。对于酒企而言，上半年的经营压力或将比较温和。

“从酒商、终端的角度来说，目前谁也不敢接货、囤货，毕竟一天一个价，一天比一天低，一般都是拿着下家的钱去市场上调货，从我个人来说，今年我会喝，但是不会囤。”上述贵州茅台资深市场人士对界面新闻记者表示。

“从消费者这块来说，喝得起茅台酒或者能收藏茅台酒的，起码是新中产以上的，今年的新冠疫情影响可能较为明显，这些人的背后，可能还面临着如何发工资等问题。”“茅粉事务所”负责人表示。

3月2日，茅台集团官网发布了一篇名为《“四不”底气从何而来？解析疫情大考下的“茅台答卷”》的文章，其中提及“疫情过了，春天总会到来”，表示，茅台营销最独特之处，就是我们的市场有卖方市场特性。疫情期间的特殊表现，长远来看对茅台酒的渠道和营销模式不会带来根本变化，也不会从根本上改变现有格局。

3月3日晚间，就职于贵州省交通运输厅厅长一职的高卫东接替李保芳，成为万亿茅台下一个掌舵人。此前，茅台集团党委连续对多家单位和子公司干部队伍进行调整充实。

中国食品产业分析师朱丹蓬此前接受界面新闻记者采访时表示，“未来茅台会介入到贵州省的融资平台、帮扶平台，会成为贵州经济发展的重要支撑角色。”

疫情影响之下，新帅上任，价格目前已出现下滑。上述茅台酒资深人士对界面新闻记者表示：“接下来，如果原件价格跌破1800元，散瓶价格跌破1600元，将会比较麻烦。但贵州茅台去年的营销渠道改革可以说释放了风险，此外，茅台对贵州的意义不只是一家酒企，一家上市公司那么简单。”

2019年年底，根据贵州茅台公告，根据贵州省国资委通知要求，公司控股股东茅台集团拟通过无偿划转方式，将持有的5024万股，占贵州茅台总股本的4%划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。按贵州茅台当日收盘价计算，此部分市值达到570亿元人民币。

出厂价还会上调吗？

“如果价格继续下跌，茅台当然有控价手段，去年控价是抑制价格过快增长，今年控价可能会反过来，茅台已经建成了5万吨的成品库，可以减少市场投放；可能通过提高出厂价、指导价的形式堵截趋势。”“茅粉事务所”负责人对界面新闻记者表示。

值得注意的是，2020年，多家券商发布的研究报告中，均提及贵州茅台提价可能性。

中银证券在1月份的研究报告中表示：贵州茅台2020年稳字当头，提价可能性仍存在。当前渠道利润远超历史均值，若公司能增加供给来稳定终端价，则出厂价存在上调的可能性。2017年末提价之后已两年没有提价，由于茅台一批价持续上行，当前渠道利润率远超历史均值。2020年茅台基酒产能瓶颈或将大幅缓解，经销商会上公司还提出80%的酒要在前台卖，预计对价格有一定抑制作用。我们判断2020年茅台酒批价将保持稳定或小幅下跌，上调出厂价面临的舆论风险减小。

平安证券研究报告表示：已两年未涨的出厂价，或许可能出现变数，茅台产能扩张也完全可能有新变化。此外，天风证券研究报告表示：目前一批价和出厂价给公司预留了充分的提价空间，此次人事变动也进一步提升提价预期。

根据界面新闻记者不完全统计，从2000年至今，贵州茅台出厂价已经过10次提价。

2003年，贵州茅台将飞天茅台出厂价从218元/瓶提升至268元/瓶，期间经过六轮提价后，2012年，贵州茅台将出厂价提升至819元/瓶，2018年1月，飞天茅台出厂价提升至969元/瓶至今。

但969元/瓶的出厂价，与市场零售价格最高突破3000元/瓶的价格相比，经销商及各渠道的利润空间巨大。

2019年度，贵州茅台生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。

结合2016年-2018年数据来看，2019年贵州茅台营收增长15%，已经创下四年来新低，2020年，贵州茅台会走向如何？

2020年1月2日至3月16日，贵州茅台股价累计下跌9.81%。